近期三安光电发布2021年一季度报告,报告期内,公司实现营收27.17亿元,同比增加61.60%,实现归母净利润5.57亿元,同比增加42.14%。

一季度公司扣除非经常性损益的净利润为0.55亿元,同比减少54.67%。不仅仅是一季度,公司扣非净利润已经连续3年大幅下降。2018至2020年,公司扣非净利润同比分别下降15.28%、69.30%和57.49%。

2020年公司化合物半导体材料毛利率下降到-1.69%,较上年减少14.02个百分点,与可比公司对比差异较大。

2020年7月至10月,三安光电第二大股东国家集成电路产业投资基金(以下简称“集成电路大基金”)通过集中竞价的方式,累计减持公司股份约0.82亿股,减持价格区间在23-28.97元,减持总金额达21.29亿元。

政府补助维持一季度归母净利润正增长

2021年一季度,三安光电实现营业收入27.17亿元,同比增加61.60%;实现归母净利润5.57亿元,同比增加42.14%;扣除非经常性损益的净利润为0.55亿元,同比减少54.67%。

虽然公司一季度归母净利润实现正增长,但是扣非净利润同比大幅下跌,主要是因为政府补助的增加。一季度公司“其他收益”为5.06亿元,同比增加82.8%,“其他收益”中大部分是政府补贴。从公司相关公告中了解到,2021年3月30日三安光电子公司泉州三安科技收到政府研发专项补助2亿元,在收到时确认为当期收益,对公司一季度业绩产生较大影响。

进一步研究发现,近三年来政府补助在公司归母净利润中都有着举足轻重的地位。2018年至2020年,公司计入“其他收益”的政府补助分别为6.11亿元、6.57亿元和6.79亿元。

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图1:近三年三安光电所获政府补助在归母净利润中占比

通过计算可知,2018年至2020年间,政府补助在三安光电归母净利润中占比分别为21.59%、50.62%和66.83%,占比逐年提升。

扣非净利润连年下跌 主营产品毛利率转负

2020年,三安光电实现营业收入84.54亿元,同比增长13.32%;实现归母净利润10.16亿元,同比减少21.73%。从扣非净利润上来看,2018至2020年,公司扣非净利润连续三年大幅减少,同比分别下降15.28%、69.30%和57.49%。

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图2:近三年三安光电营业收入及扣非净利润

在2020年年度报告中,公司给出该年度业绩下滑的解释是部分原辅材料价格大幅上涨,而产品价格同比降价幅度偏大,致全年销售数量增加而整体经营情况偏弱。原辅材料价格上涨和产品价格的下降必然会导致产品毛利率的下跌,这也在公司化合物半导体产品(主要包括外延片、芯片)的毛利率数据上有所体现。

公司化合物半导体产品2020年营业收入为59.71亿元,在总营业收入的占比为70.63%。2019年公司化合物半导体材料毛利率为12.33%,同比减少24.76个百分点,2020年化合物半导体材料毛利率恶化更为严重,该产品毛利率下降到-1.69%,较上年减少14.02个百分点。负的毛利率也就意味着,每多生产一单位的产品,公司将会多添一份亏损。

原辅材料价格上涨和产品价格下跌,应该对整个产业链上的相关产品毛利率都会有所影响。但是,毛利率下降的情况并未在行业其他公司的财务数据上得到验证。以A股上市公司中主要从事LED芯片相关产品制造的乾照光电、聚灿光电、华灿光电、蔚蓝锂芯的产品毛利率来进行对比。

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图3:可比公司产品毛利率及同比变化

根据统计,2020年4家可比公司LED芯片相关产品毛利率平均值为10.01%,平均较上一年度增加9.51个百分点,基本维持上行趋势。可以看出,三安光电化合物半导体材料毛利率与可比公司数据对比差异较大。

集成电路大基金减持逾20亿元

还需留意的是,三安光电第二大股东集成电路大基金2020年减持公司股份。

集成电路大基金由财政部发起并投资,主要投向芯片制造领域。在减持前持有三安光电股份数量为4.61亿股,持股比例为10.29%。

2020年7月至10月之间,集成电路大基金通过集中竞价的方式减持公司股份约0.82亿股,减持价格区间在23-28.97元,减持总金额达21.29亿元。

此次减持后,集成电路大基金持股比例下降1.82%,目前持股占公司总股本比例约为8.47%。

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